卖空型投资者是什么意思？

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谢谢问答的邀请！

先谈一个金融常识：

金融的本质是资本的融通。而不仅仅是钱的移动。

资本与金钱的区别在于。资本可以创造利润。或者说资本可以增值。

金融交易本身创造的价值。只是金融服务的价值。而这些价值包含在资本总量之中。资本本身并没有通过金融交易增值。

也就是说。单纯的金融交易。只能让金钱从一个人的口袋。转到另一个人的口袋、金钱的总量并没有变化。

总之。资本只有投资进入生产过程（生产+流通+服务）才能增值。

再回到问题本身。昨天在回复《股票做空是个什么概念？（https://www.wukong.com/answer/6895408048426123528/）》中提到。其实买长的风险是有限的。股票价位大不了跌到底。像我当时用二万美元买卖股票。哪怕全部输光。也就是二万美元而已；而卖短的话。你们想吧。股票上涨的价位理论上说是无限的。那卖短所亏的钱不也是无限的么？比在赌场赌博都凶险。

……

在金融市场上。 “对早了 ” 也是错。

下面谈谈我另一老友更大的案例吧。

大江是我的好朋友。也是留美学生出身。在华尔街的华人中出类拔萃。多年前成了美林证券一个基金经理的第一助手。他们2007年底开始力主做空股市。结果避免了金融海啸中的亏损。成为2008年美林基金中为数不多的几个赚钱的基金之一。

于是2009年初。大江被瑞士信贷（我的老东家之一。全球五大财团之一）高薪挖角。出任一个美国股市基金的经理。是当时华尔街基金经理中唯一一个来自国内的中国人。那时的大江踌躇满志、信心满满。一天还非常正式地邀我加盟。而我当时已有意从华尔街一线退下。转入华尔街二线。因开始将业余时的主要精力投入到“码字儿”的“事业”上。便婉拒了他的好意。

2009年初。华尔街五大投资银行几乎全军覆没。贝尔斯登和雷曼兄弟彻底倒闭；百年老店通用、福特和克来斯勒这三大车厂。也相继在金融海啸中倒下。当时看来。无论金融系统还是传统产业。一切都好像走到了尽头。美国股市自然跌跌不休。

大江新官上任。他分析完市场状况。便立刻端出拿手好戏——做空。我也觉得不错。那时候的市场实在是看不出有任何希望。谁会指望股市在短期内回升。道琼斯指数徘徊在9000点上下。似乎随时都会跌破8000、7000。甚至6000点。

果然不出所料。头两个月股市毫无悬念的一路下跌。不久道琼斯便跌破了8000点、7000点。正义无反顾地向6000点挺进。那两个月大江管理的基金纸面上利润逆市而上。每次和他通话。他都显得非常得意。

不料3月初。一个像往常一样萧条的一天。股票突然回升了。那天根本没有什么特别利好的消息。股市回升的现象显得非常诡异。我感觉不对劲儿。立刻去电让大江小心。他说没事儿。“不是正好给我一个高位放空的机会嘛”。他继续加仓。

几天过去了。市场丝毫没有回调的迹象。股市依然上升。我再去电话。提醒他是否该见好就收了。平掉空仓。将纸面上赚的上亿美元“袋袋平安”。他笑道：“你太谨慎了。你看看美国失业率依然在上升。房市依然在下跌。各行各业都不景气。这几天的股市肯定有人在做市。别理他们。”

他说得不无道理。与我的想法一样。股市是经济的晴雨表。的确没有上升的理由。但我觉得股市背后好像另有一只手。就像当年的点COM时代。那些个网络公司有哪家真正赚了钱。可它们的股票不照样一路上升。我的朋友戴维不就是做空吃了大亏吗。

5月初。道琼斯回到8000点以上。进一步上涨的势头显现了。我再次提醒大江。市场有时不顾常理。不然怎么会有一次次的泡沫？！

但那时大江的情绪已经有点儿失控了。他一个劲儿地说。“不可能。绝对不可能！肯定就要回跌的。我要坚持住！”

听到这儿。我感觉大江有点儿赌徒的口吻了。非常情绪化。不便再劝下去。只为他捏一把汗。接下来大家都还记忆犹新吧。美国股市一路上升。6个月后就反弹到了9000点。不久更突破了10000点。

再后来大家都知道了。不多说了……

接下来一段日子。大江好似人间蒸发了一般。联系不上。几个月后的一天。好久没有联系的大江突然来电话。“Steven（我的英文名）啊。如果当初听你一句话就好了。我做空大亏了。我的基金净亏了2、3亿美元。已经离开瑞信、离开华尔街了……”

这个电话是我预料中的。说了几句安慰他的话。但显得有些多余。已经于事无补了。

放下电话。我突然想起了投机大师利沃莫尔公认的名言：“经验告诉我。与我所称的明显的群众性趋势作对是不明智的。”从当年的戴维、到今天的大江。明天的……点到为止吧。

总之。金融本来很简单。是华尔街人为地将其弄得复杂无比。正好《看懂金融的第一本书》新鲜出炉。在里面谈到的期权、期货、掉期交易。以及什么次贷次债、ABS、MBS、CDO、CDS等等金融衍生品中。你们会感觉到的。

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