苏宁出售阿里巴巴股份赚了33亿,阿里入股苏宁却浮亏50亿,为什么出现这么大的反差？

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苏宁与阿里巴巴。互为股东。苏宁持有阿里巴巴的股票。赚了。但是。阿里巴巴持有苏宁。反而亏了。苏宁的创始人张近东。笑着赚了33亿元。但是。却让阿里巴巴账面亏损50亿元。

作为一名20年投资经验的老司机和实战派。对这个问题。为您提供投资参考。有如下的专业观点：

一。两家公司。相互参股。

2015年8月10日。阿里与苏宁宣布达成战略合作。当时的合作方案内容有。相互参股对方的公司。苏宁云商以140亿认购2780万股的阿里巴巴新发行股份。持有阿里巴巴1.09%的股份。阿里投资约283亿元参与苏宁的非公开发行。占苏宁总股本的19.99%（18.61亿股）。成为苏宁云商的第二大股东。

从上面的情况看到。苏宁出资140亿元。相比阿里巴巴283亿元少一半。虽然阿里巴巴出钱更多。但是却成为苏宁的第二大股东。苏宁只是持有阿里巴巴1%的股份。可以看到阿里巴巴估值很高。

苏宁成立时间。比阿里巴巴更久。但是发展速度不如阿里巴巴。所以。互联网时代创造了阿里巴巴代表的互联网公司的奇迹。

二。两个好朋友。紧密参股之后。为什么命运不同呢？赚33亿元。亏50亿元。差距是83亿元。这是白花花的银子。

先看看两家公司的股票走势。就会很清楚。

在阿里巴巴和苏宁相互参股之后。阿里巴巴的股票持续上涨。但是。苏宁的股票则是整体下跌。不同的股票走势。当然导致不同的结果。

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三。苏宁的未来。在哪里？

1。在苏宁业绩面临压力的时候。阿里巴巴的股票很给力。为苏宁创造巨额投资收益。33亿元的投资利润需要苏宁用四年时间才能赚到。同时。苏宁卖出550万股之后。还持有2230万股的阿里巴巴。这些股票可能还会继续上涨。也就意味着将在未来几年。给苏宁带来很高的投资回报。张近东很高兴与很开心。

2。但是。一家上市公司。总不能一直依靠投资收益实现公司业绩增长。主营业务才是一个公司的核心竞争力。

我在很多年前。一直跟踪和研究苏宁。也对它进行调研过。苏宁在2004年左右进入高速发展阶段。全国各地迅速开店。通过发行股票上市融资。在国美黄光裕出事之后。苏宁成为全国线下家电零售的老大。后来。好景不长。京东商城崛起。那时。苏宁依然不重视这个竞争对手。还提出线下才是消费的主流。结果在最近几年。京东商城的销售额已经超过苏宁。

当苏宁看到自己无法与京东商城竞争的困境。就找到京东商城的竞争对手阿里巴巴。敌人的敌人就是自己的朋友。于是。苏宁和阿里巴巴在一起了。

3。对于苏宁的长期发展。表示担心。

苏宁过去的优势。线下的实体店数量和面对面的销售队伍。在移动互联网时代。却变为包袱和缺点。苏宁。也想往线上转型。无奈没有具备真正的互联网基因。注定无法转型成功。

过去这么多年的高速发展。苏宁要想在收入和利润规模很大的前提下。再继续保持高速增长。已经是无法实现的目标。

四。简单总结。

商场如战场。过去商业竞争是三十年河东和三十年河西。现在科技进步和竞争激烈。进入三年河东和三年河西的时代。三年时间的差距。就是不同世界的区别。也是一个时代的差距。

马云提出的五新：新零售、新制造、新金融、新技术、新能源。五新是每个企业必须思考的问题。也是必须转型的方向。传统零售。必然要升级为新零售。苏宁就是过去传统零售的代表。

五。行业与人生。

行业。只有两种。一种是夕阳。一种是朝阳。

所有传统行业。都将面临重大冲击。如果不改变。就将被淘汰。现在的企业。需要加上两个翅膀。一个是科技。一个是资本。配上两个翅膀。才能转型和升级成功。也就能飞翔。

在我们的人生之中。也有两种人生。一种是幸福。一种是不幸福。幸福的原因是一样的。不幸福的原因是不同的。夕阳的行业。是不幸福的。朝阳的行业。是幸福的。

夕阳与朝阳。幸福与不幸福。如何定义。如何选择。如何行动。答案在每一个人的心里。

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其他观点：

昨天。拼多多对外宣布购买国美2亿元可转债。这让我不禁想起当初被阿里入股的苏宁。现如今它的表现如何？阿里入股苏宁真的亏了吗？未必。

双方股份互持。从股票市值上来看。阿里利益确实受损。

然而。几十个亿差距仅仅是股市波动。且不说未来苏宁市值有回升的可能性。仅仅是阿里通过苏宁更深层次地打入零售行业的布局。这笔生意亏损与否就值得商榷。更何况。苏宁与阿里之间还存在着关联方交易。即阿里为苏宁提供了金额不低的服务。

苏宁出售阿里股份实属无奈

4月17日。苏宁易购刚刚发布了2019年年度财务报表。

营业收入增长尚可。但2019年归属于上市公司股东的净利润已经减少。然而更糟糕的是。净利润竟然还是来自于非经常性损益。

没有学过财会的朋友。可能不太了解非经常性损益。我们看一下官方的解释。

根据中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性 损益[2008]》的规定。非经常性损益是指“与公司正常经营业务无直接关系。以及虽与正常经营 业务相关。但由于其性质特殊和偶发性。影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力作出正确 判断的各项交易和事项产生的损益”。

常见的非经常性损益包括政府补助、处置金融资产等。如果用一个词形容非经常性损益。那就是不持续。一家上市公司展示出来的净利润。只能来自于非经常性损益。是非常危险的信号。

看一下苏宁非经常性损益的明细表。不少的金额来自于处置金融资产。而这其中便包括出售的阿里股票。众所周知。所有上市公司都面临上市后财务指标压力。苏宁选择再次出售阿里股份。或许也只是为了避免净利润为负的尴尬局面。

苏宁的潜藏价值

值得关注的是。2019年9月末苏宁完成了对家乐福中国80%股份的交割。正式成为家乐福中国的控股股东。除此之外。大快消品类。苏宁还收购了万达百货。可以说这两次并购行为。使得苏宁在快消和日用百货类目的发展取得重大突破。

随着家乐福中国的逐步融合。整个集团将形成线上苏宁超市、线下家乐福超市、苏鲜生超市、苏宁小店全覆盖的渠道网络。

换句话来说。苏宁旨在构建一体化的快消品供应链履约模式。而阿里作为苏宁的股东。不可能在股价下跌的时候忽视这一点。

再者。疫情给社会经济带来的影响是深远的。而在此次疫情期间。家乐福中国和苏宁生鲜的表现良好。为苏宁集团带来了不少正的现金流量。这也体现了苏宁布局的价值。

苏宁与阿里的关联方交易

上图为双方采购商品、提供服务等交易。阿里接受了苏宁的物流、劳务等方面服务。

上图为涉及双方的财务行为。除此之外。双方还有未结清的应收应付款项。

总而言之。双方的商业合作比较深入。并不仅仅是表面上的股份。还涉及了市场推广、资金周转等方面。阿里在其中的受益。也是显而易见的。

苏宁的未来发展

苏宁2019年利润为什么会出现巨额亏损？罪魁祸首——苏宁小店。即苏宁便利超市（南京）有限公司。

苏宁小店造成的巨额亏损有多严重？

若不考虑苏宁小店对利润的影响。2019年归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润为-27.92亿元。对比现在的数据。利润可以增加将近30亿人民币。

因此。2019年6月末。苏宁完成了苏宁小店的股权转让。转让后公司将仅持有苏宁小店35%的股权。但仅减持是不够的。苏宁未来会如何收拾这个“大窟窿”。将关乎到整个公司的发展走向。

我们可以设想。当苏宁走出苏宁小店的阴霾。凭借当前手中完善的自建物流设施网络和全渠道供应体系。苏宁或许能够迎来属于它的春天。而阿里没有放弃苏宁。或许也抱有同样的期待。

综上。阿里未必会在苏宁的投资中受损。

其他观点：

而苏宁当年以140亿元人民币认购阿里巴巴集团新发行股份（当时价格：81.51美元/股）。如今阿里的股价是179.29美元/股。苏宁云商增值接近170亿元。收益率接近120%。

此次。苏宁减持阿里的股份。可实现净利润约32.5亿元。根据苏宁云商披露的财报。公司2013、2014、2015、2016四年净利润分别为3.72亿元、8.61亿元、8.73亿元、7.04亿元。也就是说。此次获得的利润是苏宁云商4年净利润之和还要多。

为什么会出现这么大的反差？

从上述我们可以看到。这几年苏宁云商的股价不增反降。而阿里的股票持续在上涨。而苏宁的股价为什么下跌？此前有文章分析。在利好的情况下。为什么苏宁的股价为什么一直不涨？原因有二：张近东要低价增持以及苏宁的亏损。

首先看苏宁的亏损。苏宁在2014、2015、2016年都在持续的亏损。

而到了2017年一季度。苏宁云商开始盈利了。2017年一季度净利润0.78亿元、2017年中报显示净利润1.5亿元、2017年三季报净利润6.72亿元。也就是说苏宁已经开始盈利了。是真的在盈利。而为什么股价还不涨。那就是张近东还没有增持完。低价的股票有利于张近东能够更大规模的增持苏宁云商的股票。与排名第二的马云拉开距离。掌握绝对的话语权。

可为什么浮亏那么多为什么马云随后还在苏宁减持后10亿投资了苏宁金融？（12月25日。拟以270 亿元投前估值融资53.35 亿元。扩股16.50%。融资引入云峰基金（马云控股40%）、中金资本、光大控股、深创投集团等15家外部战略投资者。云锋此轮融资中占据了苏宁金服二股东的角色。此轮出资10亿元人民币。占有3.09%股份。）

马云在商业上的前瞻性绝对是数一数二的。亚马逊在盈利前也年年亏损。盈利后二年。市值达到4230亿美元。市盈率达到180倍左右。苏宁云商也在开始逐渐盈利。说明转型成功了。要开始赚钱了。再看看苏宁云商的布局。线下零售全国第一、线上苏宁易购全国第三。2016年苏宁易购规模为805.10亿元（含税）。增速超过了京东和天猫。其次。苏宁在物流上并不输于其他A股上市物流企业。苏宁去年收购了天天快递加上自己所拥有的苏宁物流合并达到1+1大于2的效果。

最后最值得一提的是苏宁金服。前文说到苏宁金服的新一轮融资。此轮融资成功后。苏宁金服的估值达到323.35 亿元。据统计。苏宁手中还持有包括第三方支付、消费金融、小贷公司、融资租赁、商业保理、基金支付、基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付、融资租赁以及商业银行在内的14张金融牌照。而根据此前新力金融拟支付23.79亿购买海科融通100%股权。直接目的便是通过控股公司获得第三方支付牌照。23.79亿元的交易天价。可见金融牌照是有多么值钱了。

苏宁目前市值是1100亿加上自身物流和苏宁金服。市值估计还能再翻番。所以目前阿里在苏宁这里的投资是浮亏53亿。指不定日后还能赚更多。

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