Uber年亏277亿,滴滴亏损109亿,网约车公司为啥难盈利？

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资本在“嗜血”！

据滴滴公布的数据。2017年全年。滴滴服务了74亿次用户的出行。每天订单均超过3000万套。服务的用户是4000万人次。

滴滴是2012年上线的。最初日订单数不足1000单。在资本助力下。滴滴的累积融资规模近200亿美元。其中。于2015年合并快的。2016年又收购优步中国。在2017年12月。滴滴获得新一轮40亿美元融资。今年4月。滴滴又完成了一轮55亿美元的融资。据称。当时公司估值已提升至500亿美元以上。

多年以来。不少市场观察者一直在质疑滴滴在主营业务上的盈利能力；那么。一轮又一轮的资本狂飙。显然有个清晰的目标。那就是上市。

据媒体报道。今年4月。滴滴正在和多家投行洽谈IPO事宜。期望在2018年下半年上市。《中国基金报》报道。滴滴出行估值水平可以名列国内前三。除了1500亿美元的蚂蚁金服之外。就数滴滴出行、美团的估值最高。都能有600亿美元以上。类似估值的小米已经在香港上市。另外。之前也有媒体披露。滴滴已初步决定落户香港上市。考虑不同的上市架构。不排除以同股不同权形式上市。（注：为IPO计划铺路。滴滴可能分拆车服业务。）

一次又一次的融资。是否有签下严苛对赌协议？为融资上市做铺垫。提高公司估值。是否存在重规模、重业绩、轻管理的现象呢？范剑平等人质疑是“空穴来风”吗？

对赌协议。也称估值调整协议。约定条件的实现与否。尤其是标的企业未来一段时期内的盈利能力。令不少企业陷入困地的案例不少。其中。最大的压力主要是估值压力。不少企业因签“对赌”而“败走麦城”。作为“舶来品”。“对赌”引入中国后。已然变味。毁于对赌协议的知名企业很多。比如为冲击上市。张兰对赌融资最终导致出局俏江南；又比如牛根生一场“对赌”。 输掉了整个蒙牛；李明1994年创立的“小马奔腾”。也因“对赌”。 失去了一切。

家族企业是否要引入风投。一直有争议。一纸“对赌”协议。也许能实现上市。借此打通了资本市场的融资渠道。也会有力支持自身的市场扩张；但是。作为风险投资的财务投资人。一般更关心企业能否给予自己超额资本回报。更不会去考虑企业的健康长远发展。疯狂对赌中。不少企业迫于估值压力。以及对赌业绩完成情况。很难进行精细化管理。整改期间的滴滴。再次发生女孩被害案。滴滴的管理层乃至背后的股东。不该好好反省一下自己吗？

其他观点：

近几年。互联网创业热潮不断。而在移动互联网得以普及之际。网约车、外卖等也成为了近年来崛起的产物。起初。网约车巨头频繁烧车。试图争抢自己的市场份额。后来。滴滴做大做强后。因盈利模式比较局限单一。加上长期的补贴烧钱。多年来留下的窟窿也是非常大。与此同时。仍需要考虑到人工成本、维护成本等因素。就像近年来的共享单车一样。曾经因烧钱而崛起。但经过一轮大洗牌后。最终留下来的还是少数的巨头。不过。在激烈竞争的洗牌之后。网约车仍需要考虑到突破盈利单一模式的状态。而补贴减少降低司机与乘客的积极性与需求。同样也会影响到网约车的发展之路。

其他观点：

Uber亏损和滴滴亏损的原因有一定差别。总体来说网约车难盈利关键是推广及补贴费用过高。

根据财报。Uber在2016-2018年的总营收分别为38.45亿美元、79.32亿美元和112.7亿美元。净利润分别是-3.7亿美元、-40.33亿美元和9.97亿美元。

从数据来看。Uber的业务持续增长。年复合增速高达71.2%。但是2018年的扭亏为盈更像是财务优化的结果。实际上依然是亏损的。具体点来说。2018年Uber的扭亏为盈的关键是持有的15.4%滴滴股份升值了。

Uber的获客成本相对较低。但是在获得司机上投入巨大。早期为了吸引司机加入。一位新司机只需完成简单的任务就可以得到2000至5000美元的奖励。但即便是投入了如此高的成本。Uber的司机年留存率依然只有很低的20%。也许是主要运营的国家真实失业率低的缘故。司机们可以轻松找到收入不低并且更轻松的工作。

为了维护自身优势。以及奖励司机拉新。Uber每年要投入巨资打广告。这一点跟滴滴一致。也是形成亏损的重要原因。

与滴滴不同的是。Uber很早就意识到了无人驾驶的潜力。并且认为无人驾驶可以取代司机。从而降低成本。为此投入巨资。大手笔收购及挖人。在研发和实地测试上的巨大投入。同样成为亏损的Uber重要原因。

滴滴亏损的原因相对简单。一是推广成本过高。二是补贴费用高。三是投资扩张多。

即便是已经形成垄断优势的企业。依然会面临各种各样的竞争。为了保持自身优势。就需要不断投放大量广告。这是一笔相当大的支出。

滴滴在2018年全年司机补贴113亿元。整体才亏损109亿。如果没有补贴。则可以实现扭亏为盈。一方面过高的抽成。另一方面又反哺司机。与司机之间形成相爱相杀的合作关系。却难以让司机形成忠诚度和归属感。这是滴滴的无奈。也是滴滴最大的风险所在。

由于极端案例频发。滴滴不得不放弃外包客服。自己组建8000席位的客服中心。上万人的企业。工资是不小的数字。以至于滴滴在2019年2月份采取裁员15%的方式降低成本。事发后顺风车业务暂停。同样对滴滴业绩产生了巨大影响。

滴滴一面在亏损。一面也在疯狂突进。几年间投资了数十家公司。同时还在拓展海外业务。而这些恰恰是亏损的重要原因。

与Uber不同的是。滴滴的亏损更像是前者2018年盈利的财务优化手法。超高的司机抽成。越来越少的乘客补贴。越来越贵的乘车价格。持续亏损很难让人信服。更像是在偿还前期亏损的窟窿。

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