为什么封闭期的基金,没建仓也会亏损,亏的是啥？

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不少投资人喜欢购买新基金。此时我们就要面对基金的募集期、封闭期和开放期等不同的时间段。基金的净值也会出现涨跌变化。

处于封闭期的基金。开始建仓了吗？会不会出现亏损呢？下面详细和大家说说。

01 正确区分“基金募集期”与“基金封闭期”

开放基金从资金募集到正常交易。通常要经历三大周期。募集期、封闭期和正常申购赎回期。

第一。募集期期间。基金公司通过直销机构或者银行等代销机构。向投资者销售新发近。募集资金。在这个阶段。投资人只能买入基金。不能卖出份额。

募集期最长不超过三个月。如果提前达到份额数。募集期可以提前结束；如果无法达到预期规模。则基金不能成立；如果超出份额限制。则不能确认。

基金公司为了避免募集的资金量过大。进而影响投资效率。通常会对募集限额进行限制。根据既定的限额实行按比例配售。

第二。封闭期。此时开放式基金已经完成募资。基金管理人根据基金契约或者招募说明书开始建仓。这段时间。基金不接受申购和赎回。

封闭期是开放式基金的必经阶段。它为基金经理提供了相对平稳的建仓时间。基金经理要尽快达成基金预期的持仓仓位。例如。某混合型基金要求持股比例超过80%。即封闭期结束。基金经理要完成建仓。

新基金的封闭期不得超过3个月。具体持续时间。由基金经理根据市场行情、建仓速度以及基金规模确定。最近的新发基金封闭期都比较短。不少基金十几天就开放申购赎回了。

第三。正常申购赎回期。封闭期结束。新发基金就可以正常申购和赎回了。投资人可以根据开放基金当天的净值。自由买入或者卖出。

综上。进入封闭期的基金已经开始进行建仓。有了股票买卖的操作。基金自然会出现盈利或者亏损。题主应该是弄混了“封闭期”与“募集期”的概念。导致误判。

02 封闭期的基金为什么会出现亏损？

第一。不同类型的基金。封闭期表现各不相同。

经过20多年的发展。如今的基金市场存量基金已经超过6000支。种类繁多。不同的基金差别很大。

货币型基金和债券型基金的主要投资标的是“固收类资产”。因此封闭期内通常能够获取收益。只是由于封闭期间尚处于建仓期。收益水平相对较低。

主动型基金和被动型基金主要投资“股票市场”。因此封闭期的收益情况就无法确定。如果建仓时恰逢股市大跌。封闭期结束。净值跌破1月。也是有可能的。

第二。股票买卖导致出现亏损。

新基金发行时。对于基金的持股比例是有严格限制的。根据《证券投资基金运作管理办法》第四章基金的投资和收益分配。股票型基金要有60%以上的基金资产投资于股票。债券型基金要有80%以上的基金资产投资于债券。

对于股票型基金而言。基金经理要在封闭期内。大量购入股票。保证基金在三个月之内完成建仓。持股比例达到相关法律法规的要求。

建仓的过程中。哪怕市场节节下跌。基金经理也必须持续买入。此时。基金净值就会出现下跌。基金出现亏损也就不足为奇了。

在市场下挫的行情中。封闭期内基金出现的亏损。正是股票投资的损失。毕竟股票型基金的业绩表现。是与A股市场同步的。

基金的建仓规则。也是很多人不愿意买入新基金的原因。规则限定之下。基金经理的决策空间很小。哪怕对于市场表现不看好。基金经理也必须快速吸纳股票。在超短期的封闭期内。完成建仓。

第三。基金各项费用导致净值下跌。

除了购买股票可能导致亏损之外。基金的各项费用也是处于封闭期内基金亏损的原因。

除了申购和赎回费用之外。基金费用还涉及管理费、托管费和销售服务费等等。这些钱主要用于基金的日常运营管理、用于支付基金经理报仇、支付银行保管费或者支付销售机构佣金。

通常。上述的相关费用是按日计提的。无论基金的业绩表现如何。是赚钱还是亏钱。基金公司都会根据投资人持有基金的份额。按比例收取费用。

因此。基金虽然处于封闭期。还是需要支付各类费用。进而导致投资者权益减少。基金出现小幅度亏损。

综上。处于封闭期的基金已经开始建仓。对于货币型基金和债券型基金而言。出现亏损的可能性微乎其微；但是对于股票型基金而言。基金经理买卖股票的行为。就可能导致亏损；除此之外。基金的相关费用。也是基金亏损的重要原因。

以上是我的一点看法。希望对你有帮助。也欢迎在留言区一起探讨。

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其他观点：

基金经理“偷吃”啦？为什么封闭期的基金也会出现亏损呢？

基金发行过程

看到题目就会有一个疑问：封闭期的基金没有建仓吗？

事实上开放式基金的发行一般分为三个流程：募集期、封闭期、存续期。

①募集期

从基金开始发布招募公告到基金成立的这段时间为募集期。这个阶段投资者只能认购基金份额无法赎回。

一般基金的募集期在1到3个月不等。不过这两年基金市场火爆。大多数新基金在短短一两周内就能完成募集。甚至少数爆款基金两天就能完成募集。超额募集的基金会通过配比的方式进行基金份额分配。

在完成目标份额的募集之后。基金就会结束募集。经过审计验资后进入封闭期；如果募集期结束没有达到招募说明公告上的规模。则这只基金不能成立。

②封闭期

基金完成募集并且宣告基金合同正式生效之后。基金进入封闭期。这个阶段投资者无法进行基金申购与赎回。

对于开放式基金而言封闭期是一个必经的阶段。基金经理可以在这段时间内进行建仓操作。封闭期的长短主要看基金经理根据市场行情、基金规模的建仓速度。不过在《证券投资基金运作管理办法》中规定开放式基金的封闭期最长不得超过3个月。这两年股市行情不错的情况下。基金经理的建仓速度都很快。封闭期都很短。

（注意重点：封闭期的基金是会建仓的。只有募集期的基金才不会建仓。而只要建仓有了股票的买卖。基金出现亏损就很正常了）

③存续期

存续期指的是在基金完成建仓操作。封闭期结束之后可以正常的申购赎回的阶段。

正常情况下这个阶段的基金都是可以申购的。但是在市场行情比较好的情况下也有少部分基金为了控制规模便于基金经理掌控。也可能停止申购。

封闭期的基金为什么会亏损呢？亏损的都是些什么？

封闭期的基金出现亏损。主要有两个原因：

①建仓后的净值波动

前面已经提到封闭期是基金募集结束之后建仓时间。不同类型的基金投资标的不同。那么出现亏损的概率也不相同。例如：

货币基金投资方向是低风险的货币市场。基本上不可能出现亏损；债券基金投资方向是中低风险的债券市场。很少可能出现亏损。不过前段时间债券市场波动很大。这段时间为募集期的债券基金可能就有亏损的；还有投向股市的基金在持仓之后。因为股票的下跌出现净值的回撤也很正常。

这种亏损就是正常的投资上的亏损。因为基金经理要在比较短的时间内仓促建仓。无法保证投资过程中取得正收益的概率。这也是很多投资者不喜欢在募集期就申购新基金的原因。

②费用

在我们进行基金的申购和赎回时一般会看到申购费与赎回费。但是实际上基金投资中还包括有运作费、管理费、托管费、销售服务费等一系列的费用。

从这些费用的名称上就能发现主要是用于支付基金公司、基金经理、银行等的费用。不管基金挣钱还是亏钱。这些费用都会按日计提直接表现在基金净值上。这也是很多人说基金公司是稳挣不赔的原因。

这种“亏损”就相当于是购买了专业的金融服务的费用。

综上：一方面由于封闭期是有建仓操作的。那么因为市场的变化。基金净值出现下跌可能导致亏损；另一方面则是因为在基金的运作过程中。会产生一些费用。在基金没有挣钱的情况下这些费用的发生也会导致“亏损”。

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其他观点：

很多投资者以为基金封闭期。既不能申购也不能赎回（部分基金封闭期后期会先开放申购。但仍不能赎回）。因此封闭期内基金净值应该是不变的！

但实际情况是。封闭期的基金净值也是会变化的。且封闭期基金会根据自身情况持有一定仓位。因此在此期间内。净值涨跌都属于正常情况。

通过上图定义。可以看出。基金封闭期的主要作用为以下几点：

1、方便基金管理者在封闭期内进行募集后的后台管理；

2、为今后恢复正常申购赎回。做好充足准备；

3、基金管理者即基金经理。需要在基金封闭期内对基金进行初步的投资安排。其中包括初步建仓与资产组合的分配等操作；

4、基金封闭期不得超过三个月；

通过上图可以看出。基金封闭期内建立初始仓位。是封闭期的一项重要且必须完成的任务！

比如某只混合型基金。要求股票仓位最低要达到60%。则该基金需在三个月的封闭期结束前。股票资产必须达到上述最低比例才行！

因此。基金封闭期。并非如问题所描述的基金无仓位。相反在封闭期结束时。肯定是达到了招募说明书中规定的最低仓位的！

为何很多投资者误认为封闭期内基金仓位应该不变：

有类似观点的投资者其实并不在少数。究其原因主要是由于一些不成文的规定或习惯导致。

15年后。由于股市一直低迷。基金销售举步维艰。但销售人员还是要拼命销售。否则由于业绩考核等压力。很多银行。券商的客户经理及其他有销售指标的员工。就不得不用自有资金。甚至自己的当月工资买入部分。来冲业绩完成考核。

16-17年间。很多客户经理为完成最低考核指标。自己买入几只。甚至十几只基金的大有人在！

甚至有些销售较差的基金。大部分规模都是这些客户经理。销售人员或基金公司自有资金拼凑起来。才最终完成募集的。

类似情况非常普遍。基金公司。基金经理其实对此情况也非常清楚。因此大部分基金经理。在路演时便会明确说明。该只基金会在封闭期结束最后几天才建仓。

由此可以最大程度上降低基金的净值波动风险。一到封闭期结束。方便那些银行券商销售人员立即赎回。

如此运气差点的。也就亏个1%-2%。一般情况下就损失个申购费赎回费。运气好甚至能略赚一些。但那些选择一直持有不及时赎回的。几个月后亏损个10%也非常常见！

包括现在很多基金经理路演时。也会明确说明建仓时间。

因此。大部分基金的净值在封闭期的前期。中期。几乎是不变的。只有在最后几天才会发生变化。

很多投资者就误以为封闭期内。基金净值是不会变化的。看到净值下跌就觉得困惑。其实了解上述情况。再来看封闭期内净值涨跌。也就非常容易理解了。

而目前股市相比前些年略有好转。部分基金根据自己的判断。选择在募集期的早期就建仓。或者缓步建仓也非常多。

一旦碰到在此期间。股市波动略大。就会产生封闭期内基金净值较明显波动。因此该问题归根结底。封闭期内的净值盈亏还是由于基金封闭期内所持有的资产涨跌导致！

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